英国央行在加息之际敲响企业违约风险警钟

Market Screener网站2023年8月22日报道，英国央行周二警告称，不断上涨的利息正在使 "一些大中型公司难以偿还债务"。

英国央行表示，由于偿债成本高昂，利率上升对负债企业造成了压力。

"这种压力增加了企业债务违约的可能性，并可能导致一些企业大幅减少投资和就业。"英国央行在网站上发文称，"违约会通过降低贷款人的抗风险能力直接增加金融稳定的风险，而投资和就业的急剧减少，则会通过放大宏观经济下滑间接影响金融稳定。"

不过，该报告补充说，由于利息支出相对于收益增加而难以偿还债务的大中型公司的比例 "预计将保持在历史峰值以下"。

英国央行表示，评估公司偿债能力的一种方法是看其利息保障比率（interest coverage ratio；ICR）。该比率用公司的息税前利润除以利息支出。

英国央行解释说："ICR 较低的公司更有可能在偿还债务方面遇到困难。"

"从总体上看，ICR较低的企业比例预计将从 2022 年的 45% 增加到 2023 年底的 50%"。

央行补充说，看看在全球金融危机甚至 2000 年网络公司崩溃期间 ICR 较低的公司比例，就能略知一二了。

英国央行补充说："如果借贷成本在已经预期的基础上再分别上调 200 个基点和 800 个基点， ICR较低的企业在全球金融风暴和网络经济中的份额才会达到这一水平。相对于 5 月份（货币政策报告）的预测，企业盈利的负面冲击也会增加低 ICR 企业的比例。"

"值得注意的是，尽管全球金融危机十分严重，但脆弱企业的峰值比例相对较低。与家庭不同的是，尽管企业在全球金融危机后确实面临信贷供应限制，但总体而言，企业在进入全球金融危机时的杠杆率并不特别高。正如 2022/23 年度周期性情景预测结果所示，由于英国银行的资本状况明显好于全球金融危机之前，现在出现这种信贷限制的可能性较小。"

不过，英国央行补充说，ICR 方法可能存在 "局限性"。它没有考虑到企业为减少利率上升风险而采取的自救措施。这些措施包括去杠杆化和债务重组措施。

央行补充说："事实上，在更及时的总体数据中，有一些企业去杠杆化的证据，但这些证据尚未反映在更滞后的企业资产负债表数据中。"

8 月早些时候，英国央行将基准银行利率从 5.00% 提高到 5.25%。针线街在本轮加息周期中大幅加息515个基点。

[针线街: Threadneedle Street；伦敦金融中心，代指英国央行——英格兰银行]

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