哈萨克斯坦银行业面临的二级制裁风险

Fitchsolutions网站2024年8月23日文章：哈萨克斯坦银行业面临的二级制裁风险。

主要观点 

• 尽管未来几个季度经济增长放缓，但哈萨克斯坦银行业的结构性风险仍然较低。

• 我们预计，2024 年哈萨克斯坦的客户贷款增长率将小幅放缓至 17.1%，而 2023 年为 18.2%。

• 由于哈萨克斯坦与俄罗斯保持着贸易联系，因此哈萨克斯坦的银行仍然面临着来自西方的次级制裁。

我们预计 2024 年哈萨克斯坦的客户贷款增长将小幅放缓至 17.1%，而 2023 年为 18.2%。导致这一放缓的因素有几个：首先，2024 年的经济增长速度低于 2023 年，主要原因是财政紧缩和支出减少。其次，与第一点相关的是一些补贴贷款计划的缩减，如所谓的 “7-20-25 ”抵押贷款计划，该计划始于 2018 年，为首次购房者提供 25 年期的贷款便利，年利率为 7.00%，存款要求为 20.0%。相比之下，尽管未来几个月的货币政策放松将为贷款增长带来一些 “顺风”，但从历史标准来看，借贷成本仍然相当高（见下图）。

贷款增长趋于稳定

哈萨克斯坦 - 贷款与存款增长，年同比增长率（LHC）和政策利率，%与消费物价通胀率，年同比增长率（RHC）

资料来源：Haver、BMI

哈萨克斯坦国家银行（NBK）的基准政策利率在 2023 年 7 月达到 16.75% 的峰值；随后，该银行在 9 月首次降息 25 个基点，截至 2024 年 5 月，政策利率已累计下调 239 个基点至 14.75%。我们预计央行将继续下调基准利率，直至年底达到 14.00%。毫无疑问，哈央行放宽政策利率的部分动机是受到了总统卡西姆-若马尔特-托卡耶夫（Kassym-Jomart Tokayev）在 2023 年 9 月发表的讲话的影响，他在讲话中批评银行业在哈央行于 2022 年开始的加息周期后通过提高净息差（NIM）来获取高额利润，并在 24 个月内将政策利率从 9.75% 提高到 16.75%。

哈萨克斯坦银行相当安全

哈萨克斯坦 - 银行业风险仪表板

 资料来源：Haver、BMI

尽管如此，哈萨克斯坦银行业的总体健康状况还是得益于国家银行近期对银行业的改革，这有助于大大加强监管措施，并使不良贷款率从 2000 年代中期的 20.0% 左右大幅下降至 224 季度末的 2.9%（最新数据）。同时，银行业的盈利能力保持健康，2023 年的股本回报率（ROE）为 38.0%（最新数据），净利息收益率（NIMs）为 6.4 个百分点，2022 年上升约 6.0 个百分点。虽然哈萨克斯坦国家银行的政策放松会在一定程度上影响盈利能力，但我们预计未来几个月该行业不会出现任何严重的可持续性问题。

哈萨克斯坦与俄罗斯的经济关系增加了二次制裁的风险

哈萨克斯坦 - 外国直接投资 (LHC) 和出口 (RHC)

资料来源：Haver、BMI

二次制裁风险对哈萨克斯坦银行业构成威胁。继 4 月份加强对俄罗斯的金融制裁后，美国警告哈萨克斯坦公司和银行不要协助俄罗斯规避制裁。这促使哈萨克斯坦证券交易所发出指示，要求像 Halyk Finance 这样的哈萨克斯坦大型银行，减少与俄罗斯和白俄罗斯国民的交易。尽管采取了这些措施，但哈萨克斯坦金融市场监管与发展局（ARDFM）最近表示，不会对与哈萨克斯坦VTB银行合作的企业采取积极行动。2024 年 7 月 3 日，美国财政部外国资产控制办公室，公布了包括哈萨克斯坦 VTB 银行在内的受制裁个人和实体名单，警告称与他们合作可能会导致二次制裁。ARDFM 澄清说，虽然哈萨克斯坦法律没有直接禁止与受制裁实体进行交易，但要求银行警惕地管理合规风险。该机构强调，银行在建立业务关系时有自主权，要考虑其风险状况和遵守法律要求的情况。哈萨克斯坦与俄罗斯的经济关系仍然十分密切，2024年第一季度56.0%的外国直接投资流入量来自俄罗斯，12.0%的出口量销往俄罗斯。

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