一周内法国债务遭第二家评级机构下调——晨星下调评级加剧疑虑：政治动荡下法国恐难兑现赤字管控承诺

一周内法国债务遭第二家评级机构下调——晨星下调评级加剧疑虑：政治动荡下法国恐难兑现赤字管控承诺

作者： Adrienne Klasa（巴黎报道）

来源：英国《金融时报》（Financial Times） 

日期：2025年9月19日

一周内，法国债务遭第二家评级机构下调，这加剧了外界对该国在政治动荡期能否兑现赤字管控承诺的疑虑。

周五晚间，晨星 DBRS（Morningstar DBRS）将法国长期发行人评级从 AA（高）下调至 AA，评级展望从负面调整为稳定。一周前，惠誉（Fitch）已下调法国主权债务评级。

本月早些时候，法国少数派政府因 2026 年预算中赤字削减措施的信任投票未获通过而倒台。

法国总统埃马纽埃尔・马克龙（Emmanuel Macron）任命前国防部长塞巴斯蒂安・勒科尔尼（Sébastien Lecornu）组建新政府。目前议会四分五裂，没有任何政党或派系拥有明确多数席位。

去年夏季，马克龙提前举行议会选举但以失败告终，进一步加剧了政治动荡。勒科尔尼是马克龙第二任期内的第五位总理，预计他将尝试与左翼议员达成妥协，以推动预算法案通过。

晨星表示：“我们认为，当前的政治环境及政府不稳定性加剧，制约了财政政策的实施有效性。” 该机构补充称：“在此背景下，我们认为法国未来几年实现财政目标的执行风险很高。”

晨星指出，即便法国能实现自身设定的 5.4% GDP 赤字目标（远高于欧盟 3% 的上限），其 2024 年财政赤字仍为欧元区最高，2025 年可能继续保持这一局面。

由于违反欧盟财政规则，法国已被布鲁塞尔启动过度赤字程序。去年，受 2023 年税收收入低于预期及公共支出增加影响，法国赤字远超预期。

前总理弗朗索瓦・贝鲁（François Bayrou）曾提出 2026 年财政紧缩方案，包含 440 亿欧元增税及预算削减措施，但该方案遭左翼和极右翼反对党否决。晨星指出，勒科尔尼提出的措施可能力度更弱。

政治僵局已导致法国借款成本逼近 10 多年前欧元区债务危机以来的最高水平。

不过评级机构也提及，尽管面临这些挑战，法国仍具备优势：拥有 “规模庞大、多元化且具韧性” 的经济，以及强大的治理体系和机构。

晨星补充称，若法国财政状况改善，评级或有望上调；但如果中期内财政失衡未得到改善，评级可能再次被下调。

“在其他条件不变的情况下，若法国债务占 GDP 比率持续上升至 125% 左右，尤其是同时伴随利息负担显著加重，晨星 DBRS 可能下调其信用评级。” 该机构写道。

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